O mercado brasileiro de crédito privado apresenta abertura de spreads, com a indústria mais subalocada do que em 2023. A avaliação é de Ivan Fernandes, sócio e gestor de crédito privado da Kinea Investimentos, em entrevista à Semana da Renda Fixa da XP, publicada em 15 de abril de 2026.
A Kinea Investimentos, que administra aproximadamente R$ 80 bilhões, observa que a subalocação pode conter a abertura adicional de spreads.
Visão da Kinea
Fernandes informou que o volume de aportes superou a capacidade dos gestores de absorver novos papéis. Segundo ele, os compradores têm a possibilidade de identificar ativos deslocados e alocar capital.
O índice IDA DI, principal termômetro do setor, acumula abertura de aproximadamente 50 pontos-base desde meados do ano anterior.
Saúde Financeira dos Emissores
A Kinea identificou que a margem de Ebitda das principais empresas do mercado está em torno de 26%, levemente acima da média histórica. A alavancagem está no ponto médio histórico, e a liquidez, embora um pouco abaixo da média, não representa distorção relevante.
A metodologia da Kinea para avaliação de crédito é construída sobre análise fundamentalista intensiva. A equipe, composta por 11 profissionais, dedica mais de 95% do tempo ao estudo de indústrias e empresas. Para cada crédito levado a comitê, são elaborados modelos de fluxo de caixa com cenário-base, downside e tabelas de sensibilidade.
A taxa Selic entra nesses modelos com premissas conservadoras. A Kinea adotava 15% na perpetuidade como referência de trabalho.
O processo de governança interna inclui um comitê de crédito semanal, realizado às sextas-feiras, com a participação dos principais seniores da casa: o fundador Márcio Verri, o CIO Marco Freire, o CFO Alê Lopes, o chefe de risco Ricardo Sacá e o próprio Fernandes.
O monitoramento contínuo é complementado por robôs com inteligência artificial que rastreiam notícias sobre os nomes em carteira e por um modelo quantitativo baseado na metodologia de Merton.
Nos últimos oito meses, não houve exposição a nenhum dos emissores que protagonizaram os principais eventos negativos do ciclo.
