TÓQUIO – O mercado de títulos do governo japonês, que por duas décadas operou com baixa volatilidade, apresentou mudanças recentes. A informação foi divulgada em 6 de fevereiro de 2026, por Hiromi Yamaji, CEO do Japan Exchange Group.

Nos últimos meses, a promessa de cortes de impostos pela primeira-ministra Sanae Takaichi gerou receios sobre a capacidade do governo japonês de honrar sua dívida, que alcança US$ 9 trilhões.

Volatilidade no mercado

Os rendimentos dos títulos governamentais de 30 anos tiveram alta de mais de um quarto de ponto percentual em uma sessão, movimento considerado expressivo em um mercado onde as variações diárias eram medidas em centésimos de ponto.

A volatilidade fez com que Scott Bessent, secretário do Tesouro dos EUA, entrasse em contato com autoridades em Tóquio em busca de garantias para estabilizar os mercados globais. Os rendimentos voltaram a subir após o partido de Takaichi vencer as eleições, indicando apoio à agenda de gastos.

Para a economia japonesa, o aumento sinaliza uma possível queda. Economistas e investidores alertam que o Japão corre o risco de cair em uma “armadilha da dívida”, um ciclo no qual os custos de juros crescentes consomem o orçamento nacional.

Hiroyuki Kubota, que negociou títulos do governo japonês por 40 anos, descreveu a situação como um retorno a um nível de atividade não visto em décadas. Kubota começou a negociar títulos em 1986, após reformas que abriram os mercados de dívida do governo japonês para investidores globais.

Os rendimentos mudavam rapidamente com as flutuações da economia japonesa. Os rendimentos dos títulos de 10 anos dobraram de 4% em 1989 para 8% em 1990, antes de recuar para 5% em 1992.

Hiromi Yamaji, do Japan Exchange Group, mencionou que os JGBs “eram um produto muito lucrativo” e que “todo mundo negociava muito”.

O mercado de títulos do governo japonês iniciou um período de estagnação por volta do início do século.

O Banco do Japão reduziu as taxas de juros a zero em 1999. Por duas décadas, enquanto os formuladores de políticas mantiveram as taxas próximas de zero para combater a deflação persistente, os rendimentos pouco se moveram. Em 2016, caíram abaixo de zero.

Yamaji tentou revitalizar o mercado na década de 2010 com novos métodos de negociação, mas a estagnação persistiu até 2024. O aumento da inflação levou o Banco do Japão a aumentar as taxas de juros pela primeira vez em 17 anos, provocando alta nos rendimentos dos títulos.

Em 19 de janeiro, os rendimentos dispararam quando Takaichi apoiou uma medida de suspensão de impostos. No dia seguinte, o rendimento dos títulos de 40 anos do Japão ultrapassou 4% pela primeira vez desde 2007.

Fundos de hedge globais têm contratado profissionais locais, segundo Yoshiki Kumazawa, diretor da Morgan McKinley.

O volume médio diário de negociações de futuros de JGB aumentou nos últimos anos, e o número de posições em aberto no mercado atingiu níveis recordes, de acordo com Yamaji.