A gestora Adam Capital projeta que a taxa Selic permaneça em 15% ao longo de 2026, contrariando as expectativas do mercado, que prevêem queda em 2026. A projeção, com 60% de probabilidade, foi divulgada em carta mensal da empresa.
Cenário-base da Adam Capital
A Adam Capital avalia que o espaço para cortes na Selic é limitado por pressões domésticas persistentes, especialmente em serviços, salários e demanda. A gestora aponta que a desinflação recente foi ajudada por choques favoráveis, sobretudo cambiais, e que, com a dissipação desses choques, a inflação tende a revelar um núcleo mais resistente.
Impacto de estímulos fiscais
Para 2026, a gestora projeta impulso fiscal e parafiscal próximo de 2% do PIB, com efeitos diretos sobre o consumo das famílias. Esse estímulo deve ocorrer em um ambiente de mercado de trabalho aquecido, desemprego em mínimas e crescimento fraco da produtividade. Nesse cenário, a Adam avalia que a economia seguirá operando próxima do seu limite não inflacionário, reduzindo o espaço para afrouxamento monetário.
Balanço de 2025: Selic em linha, câmbio fora do roteiro
A carta revisita as projeções feitas no fim de 2024 e aponta que a principal aposta para o Brasil se confirmou: a Selic encerrou 2025 em 15%, exatamente no nível projetado pela gestora. Por outro lado, a Adam reconhece erro relevante no câmbio, o que impactou a leitura da inflação cheia. A estratégia macro da Adam Capital ficou abaixo do CDI em 2025, acumulando 5,03% no ano, contra 14,32% do CDI no mesmo período.
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